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2018-10-08 01:45

吉安市蚂蚁花呗变现:按纲施训从严治训,开创新时代军事训练新局面

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  凤凰网财经讯今日一德期货首席经济师郭士英发表文章,对近日汇率波动原因及影响做了分析,郭士英认为,今年下半年人民币兑美元可能见到6.5,原因是2019年上半年,美国政治、经济和金融问题会相对较为复杂和难缠,美元指数很可能因此跌回91一线,人民币可能见到6.5,之后看下半年的基本面变化。就全年来看,我们要警惕美国党争的升级及其效率损失,还有美联储紧缩政策的举棋不定,对应美股和美元的弱势震荡或持续走熊。美元或有回跌10%的可能,而人民币一旦回涨到6.5并出现进一步的利好刺激,收回2018年全部跌幅也有可能。当然,这是最为乐观的预计,前提是内部指标没有明显的恶化。

  相对强势的人民币,对于中国资本市场也是一个难得的积极因素,因此预计,整个2019年中国股市的表现会明显强于去年——是否还有新低取决于两会前后的政策明朗。初步预计,随着减税、降准和对外开放力度的不断加大,以及信用市场见底回升并趋于活跃(通过放松金融监管或延缓去杠杆等,稳住m2增速和社会融资增速的进一步下滑),中国A股的全年涨幅应该可以超越发达国家。不过,由于全年投资和外贸萎缩几成定局,大部分周期类股票的机会仍然不大,新兴战略行业和金融服务业的机会相对值得看好。

  中国楼市的下降周期,预计仍将继续,但只要人民币保持基本稳定以及资本市场相对强势,房地产行业不大可能出现崩溃性危机,市场的调整可能会比较温和持久。

  以下是郭士英相关分析全文:

  近期人民币大幅升值。汇率涨跌,还是要从两个国家政策动态和政府意向来分析,同时,其它金融投资策略也要根据汇率市场的最新变化而有所调整。

  关于汇率波动的原因,近期可以确定的有这么几点:

  1、合理的反弹

  整个2018年人民币持续贬值超10%,幅度算是很大了,中国经济和市场为此承受了相当大的压力;在多次破7未果的情况下,市场重新选择了运行方向;适度升值是合理的,而且这种双向波动也符合中国政府关于人民币汇率的一贯立场。

  2、不可持续的强势美元

  作为逆差大国和债务大国,美国实际上并不欢迎强势美元,一味强势也是不现实的,至少会大幅削弱已有改革措施的效果、降低美国经济的国际竞争力。加之市场一致认为美国经济复苏和美国股票大牛已经在2018年10月同时见顶,那么美元强势当然也就不可持续。尤其是四季度以来,在美国总统的强力干预下,美联储的紧缩计划开始出现了非常显著的缓和迹象,加息次数从2018年的4次至少将下降到了2次(有人预计不会再加息了),这在很大程度上改变了未来美国利率市场走势以及中美利差变化预期,所以美元正式进入了下跌通道中。

  3、中方较强的综合实力

  中国综合经济实力和风险抵御能力相对较强。四十年建设和发展成就是客观存在的,举世瞩目,强化了外部信心。人民币已经被越来越多的国家增配并视为长期稳定或具升值潜力的资产,在俄罗斯外汇储备的占比已经上升到了14%以上。与此同时,世界主要国家问题不少,尤其是美国债务的过快增长使得各国对美国经济日渐悲观,加之不少国家联手去美元,那么美元走弱以及人民币的快速走强,就不难理解了。

  4、不断削弱的美元信心

  美国优先主义、贸易保护主义、总统的任性而为以及最近的两党纷争和政府关门等削弱了美元信心,并可能在后期令美股继续震荡下跌,不断走低。同时,中国政府的及时纠偏和稳步改革预期(开放、谈判、减税),对人民币转强提供了必要支持。

  展望

  动态跟踪以上因素的发展线索,确信美元和人民币的逆向波动还会维持一段时间。至少从目前的态势看,2019年上半年,美国政治、经济和金融问题会相对较为复杂和难缠,美元指数很可能因此跌回91一线,人民币可能见到6.5,之后看下半年的基本面变化。就全年来看,我们要警惕美国党争的升级及其效率损失,还有美联储紧缩政策的举棋不定,对应美股和美元的弱势震荡或持续走熊。美元或有回跌10%的可能,而人民币一旦回涨到6.5并出现进一步的利好刺激,收回2018年全部跌幅也有可能。当然,这是最为乐观的预计,前提是内部指标没有明显的恶化。

  相对强势的人民币,对于中国资本市场也是一个难得的积极因素,因此预计,整个2019年中国股市的表现会明显强于去年——是否还有新低取决于两会前后的政策明朗。初步预计,随着减税、降准和对外开放力度的不断加大,以及信用市场见底回升并趋于活跃(通过放松金融监管或延缓去杠杆等,稳住m2增速和社会融资增速的进一步下滑),中国A股的全年涨幅应该可以超越发达国家。不过,由于全年投资和外贸萎缩几成定局,大部分周期类股票的机会仍然不大,新兴战略行业和金融服务业的机会相对值得看好。

  中国楼市的下降周期,预计仍将继续,但只要人民币保持基本稳定以及资本市场相对强势,房地产行业不大可能出现崩溃性危机,市场的调整可能会比较温和持久。

  美元走弱有利于贵金属行情的发展,但黄金的进一步走强需要美元颓势的进一步确认。相对升值较快的人民币,近期对国内贵金属行情形成一定的压制,但回调到达一定程度后,如果国际市场避险情绪升温而继续上涨,应该还会跟随国际市场的大方向。不过,上图可见,大三角形下轨一旦下破——虽然只是小概率,那将意味着贵金属再次步入熊市。

  因为人民币汇率的稳定和升值,大宗工业品市场近期有所反弹、偏暖运行,但鉴于世界各国经济均开始减速以及由此引发的需求萎缩问题,熊市格局不会转变,全年仍看震荡走低节奏。

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东吴证券1月8日发布研报,摘要如下:

  段落提要:

1、波司登发布公告,宣布旗下羽绒服业务中波司登品牌FY18~19的前九个月(18/4/1~12/31)终端零售同比增长超过30%;旗下羽绒服其他品牌同期终端零售同比增长20%。

2、公司FY18以来改革初见成效,线上线下均取得快速增长:在线上波司登品牌在双十一(+101%)、双十二(+150%)均取得快速增长,根据推算线下终端零售增长也在20%以上;同时在FY19Q4公司的增长也依旧健康。

3、改革元年,产品和品牌既获得市场认可,我们认为改革的红利有望在未来几年延续。在改革初年波司登在产品、渠道、品牌上坚定投入,全面改变品牌形象,强化在年轻消费者心目中的认知,目前看来各项改革均达到预期效果。根据历史经验,消费品在产品调整到位、品牌势能奠定的情况下,其改革红利有望在几年内得到延续,因此我们持续看好波司登在未来几年保持良好的增长势头。

4、此次公告是公司首次披露三季度运营数据,表达了其对全年业绩高速增长的充分信心;同时也说明了公司正在逐步提升资本市场沟通及时性与透明度,表达了其着眼长远、希望保持长期稳健增长的意愿。

盈利预测与投资评级:我们继续看好在聚焦资源全面重塑波司登羽绒服专家品牌形象的战略下,通过产品研发、品牌宣传、终端信息化建设、订单管理、快反供应链等全方位能力升级展现出的运营能力。与此同时,根据消费品规律,我们相信在改革初年既获得较快增长的波司登,有望在未来几年持续享受改革红利。我们维持FY19/FY20/FY21净利润8.1亿/10.8亿/13.5亿的预测,同比增长32%/33%/24%,对应PE16X/12X/10X。考虑到公司品牌的价值、羽绒服业务调整之后展现出的较强竞争力以及较低的估值,我们对公司未来的发展抱有信心,继续维持“买入”评级。

风险提示:终端零售需求不及预期;天气变化使羽绒服消费不及预期;公司产品转型仍存不确定性

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